筆直整合業(yè)務(wù)形式，多元布局顯示協(xié)同效應(yīng)：(1)上游資源：繼續(xù)出資全球上游優(yōu)質(zhì)鋰資源，不斷拓寬原材料供應(yīng)途徑。2022年末，公司現(xiàn)用的首要鋰資源Mount Marion項(xiàng)目產(chǎn)能將擴(kuò)張至90萬噸/年。(2)中游鋰鹽：跟著未來產(chǎn)能的逐步開釋，2025年鋰鹽產(chǎn)能(折合LCE)有望達(dá)33萬噸/年。(3)下流電池：公司推進(jìn)建造消費(fèi)電池、動(dòng)力/儲能電池、固態(tài)鋰電池三大板塊，同時(shí)攜手下流廠商開展電池收回業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)鋰鹽產(chǎn)能，有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，打造閉環(huán)業(yè)務(wù)形式。

【出資建議】

預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為566.34/632.42/621.03億元，歸母凈利潤分別為188.34/210.02/230.23億元，同比增加260%/12%/10%。2022-2024年每股收益分別為9.34/10.41/11.42元，對應(yīng)PE分別為8.25/7.40/6.75倍，我們給予“增持”評級。

【危險(xiǎn)提示】

市場競爭加劇;行政干預(yù)鋰價(jià);海外項(xiàng)目產(chǎn)能建造不及預(yù)期。